【独家】资金雄厚巩固政权 全球主权基金地位显着

2020-06-13 新奇乐园

国库控股功过受评定(下篇)

国库控股设立的主要功能,是未来增加国家财富、加强经济实力,以及维护国家利益与名誉。


在其他国家的主权基金,则扮演了不同角色,其资金来源、投资组合、受惠单位等,会因为其基金目的而有所不同。

《》为读者整理数个规模庞大、地位显着的数国主权基金,这些除了增加国家收入巩固国家基本面外,也借由资金提高国家政治影响力,淋漓尽致地发挥角色。

这些包括为国民保障而设的挪威政府养老基金、扩大国家影响力的中国投资公司、掌管国家资产的新加坡政府投资公司、用脱售所得资金设立的澳洲未来基金,以及为政府拨款提供资金的东帝汶石油基金。

挪威:未雨绸缪为民解养老愁

挪威政府养老基金,主要包括两个部分,即政府养老全球基金(挪威语:Statens Pensjonsfond Utland,简称挪威全球基金),以及政府养老挪威基金。


挪威在1990年作出的评估发现,来自石油领域的相关收入将在10年内减少,油价波动也影响经济。不仅如此,石油资源是不可再生的资源,且该国的老龄化问题浮出。

因此,强大的养老基金成该国首要大计,在1990年成立政府石油基金(挪威语:Oljefondet),运用石油领域盈余做为投资的资本。2006年改组成为政府养老全球基金,是该国主权财富基金。

截至今年6月杪,挪威全球基金共持有全球1.4%上市股权,投资市场遍布72个国家,是全球最大主权投资基金,也投资产业和固定收入。

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每人“持有”80.7万

该基金规模超过1.2兆美元(约4.3兆令吉),按挪威人口,每人“持有”19万5000美元(80万6724令吉)。

据挪威央行投资管理公司数据,从1998年至去年,该基金累积按年回酬率为5.95%。

截至去年杪,该基金在大马投资175家企业,总额达18.5亿美元(76.6亿令吉),另购入政府债券,总值19亿美元(78.6亿令吉)。

挪威央行投资管理公司(NBIM)是挪威央行旗下独立机构,掌管该养老金国际投资资产。

该基金在做出投资策略期间,也考量企业道德,鼓吹文明和健康企业,如在2010年1月宣布脱售包括英美烟草(BAT,4162,主板消费产品股)等烟草企业股权。

早前更因为有企业从事制造军事与核子武器,或糟蹋环境和人权,而脱售了来自美国、中国、印度、欧洲等超过50家企业的股权。

政府养老挪威基金在1967年成立,规模比政府养老全球基金小,仅专注在挪威企业,大部分上市于奥斯陆证券交易所。

中国:推一带一路增国家影响力

改革开放后的中国经济高速增长,在2007年的外汇储备高达1.2兆美元(约4.92兆令吉),让政府萌出成立专门机构管理部分外汇储备。

中国投资有限公司(简称中投)于同年9月在北京由此成立,初始资本2000亿美元(8274.1亿令吉),由中国财政部发行1.55万亿人民币(按当时汇率折合2000亿美元)特别国债募集。

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截至去年底,中投资产总规模超过9400亿美元(3.89兆令吉),是全球第三大主权基金。

从成立至2017年,除了第一年亏损2.1%,中投在接下来9年都获3.8%以上的回酬表现,累积年化净收益率为5.94%。

据2017年年报,中投在国内的投资组合皆来自金融、证券和保险领域,包括全球首三大资产规模的银行,即中国工商、中国建设与中国农业银行,持有权皆超过34%。

当中,中投持有国家开放银行34.68%,后者是中国大力推行的“一带一路”主要金主之一。

2013年以来,该行已与“一带一路”建设参与国签署超过170份协议,涉及融资金额1800亿美元(7447亿令吉)。

中投在年报只简单阐述国外投资组合,当中52%于美股,33.8%为美国以外的发达股市,剩余14.2%则投资于新兴股市。当中以金融、信息科技、弹性消费品、医疗卫生和工业为投资重点领域。

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澳洲:冀2020年达4215亿

除了石油收入、贸易顺差和外汇储备外,有些国家的主权投资资本来自官联公司收入(如股息)或脱售资产。

澳洲未来基金(Future Fund)成立于2006年,其投资初始资金是来自政府脱售电讯(TELSTRA)股权与财政盈余拨款等,至今是全球最大非石油收入与贸易盈余筹集的主权基金。

澳洲计划通过投资保值增值,为该国政府雇员和退伍军人的未来养老金负债提供资金,从而减缓人口老龄化高峰时期政府的财政压力。

该国放眼该基金资产规模,在2020年达1400亿澳元(4215亿令吉),规定除非特殊情况,2020年之前不得动用未来基金。

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2027年前或不取钱

尽管如此,政府在最新年报表明,在2027年之前或不取钱。

该基金的按年平均收益率达至“通胀率(CPI)+ 4.5%”水平上。不过由于市况挑战,政府已调整目标至“CPI + 4%至5%”。

从2006年5月至今,该基金累积按年回酬率达7.8%。资产规模已从181.6亿澳元(546.8亿令吉),提高至截至去年6月杪的1335亿澳元(4019亿令吉)。

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狮城:高官掌职数据不透明

成立于1981年的新加坡政府投资公司(GIC),掌管新加坡政府在国外大部分的资产和储备,投资资本来自贸易顺差。

截至今年3月杪,GIC在过去20年的按年回酬为3.4%,称“高于全球通胀水平”。

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据GIC官网了解,新加坡总理李显龙担任主席,并有多名现任和前任政府高官担任董事,包括前总统陈庆炎、现任副总理、财政部和贸工部部长。

作为全球第十大主权基金,GIC并没有完全透明化其资讯,2018年年报没有显示年度财务报表,无法了解其投资总额和董事薪酬等。

据挪威央行投资管理公司,即挪威主权投资基金负责单位的报告,GIC截至2016年杪的规模为3535.8亿美元(1.46兆令吉)。

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东帝汶:央行仅投资美国债

于从印尼独立的东南亚小国东帝汶,在2005年通过的《石油基金法》。

该法要求该国所有石油收入转入该国主权基金,即东帝汶石油基金,投资国外金融资产;而该基金的唯一支出,是转回中央政府预算账目。

由于缺乏金融人才,因此从2005年到2009年6月,基金管理单位东帝汶中央银行,仅投资最保守的美国国债。

正因此,该基金躲过2007至2008年的金融危机,成为该时期表现最好的主权基金之一。

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2009年6月,该基金委任国际清算银行(BIS)为首家外部管理单位,负责管理石油基金20%资金,投资于更广泛的政府债券。

2010年10月,该基金委任施罗德(Schroder)投资管理公司,成为首家证券市场管理单位,负责管理该基金4%资金投资于全球股市。

据2017年年报,该基金在投资和石油收入不断增加下,已从2005年的3.71亿美元(15.35亿令吉),增加至去年杪的167.99亿美元(694.98亿令吉),累计按年回酬率为4.4%。去年获得按年10.4%回酬,也为政府预算贡献10.79亿美元(44.64亿令吉)。

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IFSWF:《圣地亚哥原则》制定操作准则

国际主权基金论坛(IFSWF),为主权基金设下高标准行为准则。

《圣地亚哥原则》于2008年10月问世,是由主权财富基金国际工作组(IWG-SWF,随后由国际主权基金论坛取代)制定的一套高标准行为准则,属自愿性质。

自愿履行

目前,全球已有包括国库控股等超过三十家主权财富基金,自愿履行这项原则。

如今,《圣地亚哥原则》已发布10周年,有效增加了国际社会对主权财富基金的了解,减轻了主权财富基金面临的国际压力,也大大减少了部分投资接受国或地区的疑虑或非议。

该原则共有24条细则,涵盖3个关键领域,即主权财富基金的法律框架、目标及与宏观经济政策的协调;制度框架与基金治理架构,以及投资与风险管理框架。

《圣地亚哥原则》确立了主权财富基金开展投资业务的4项基本要求:

一是助力维护全球金融体系的稳定、促进资本与投资的自由流动;

二是遵守国或地区相应的法律、法规与信息披露要求;

三是基于财务的回报与风险考量做投资决策;

四是建立透明、健全的治理架构,以保证基金良好的运营控制、风险管理和问责机制。

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